PSI: ΣΕΝΑΡΙΟ ΑΠΟΖΗΜΙΩΣΗΣ ΙΔΙΩΤΩΝ ΜΕ 3ΜΗΝΑ ΕΝΤΟΚΑ

Σε καθεστώς «επιλεκτικής χρεοκοπίας» υποβάθμισε την Ελλάδα η Standard & Poor's

Ερώτημα στην ISDA για το αν είναι πιστωτικό γεγονός η αναδρομική εισαγωγή της ρήτρας συλλογικής δράσης

«Σκέψεις" να αποζημιώσει τους μικροομολογιούχους - που έχουν επενδύσει σε ελληνικούς τίτλους ποσά έως 100.000 ευρώ - με έντοκα γραμμάτια 3μηνης διάρκειας, τα οποία θα καλύψουν την ζημιά που θα υποστούν από το «κούρεμα» των ελληνικών ομολόγων, κάνει σύμφωνα με πληροφορίες το οικονομικό επιτελείο της κυβέρνησης, χωρίς ωστόσο ακόμη να έχει αποφασιστεί κάτι συγκεκριμένο. 
Το θέμα προσκρούει σε νομικές και οικονομικές αξιώσεις από τους ξένους μικροεπενδυτές, οι οποίοι στο άκουσμα και μόνο της πρόθεσης του ελληνικού δημοσίου κάνουν εγείρουν ζήτημα «διακριτικής μεταχείρισης»... 

Μάλιστα, οι πληροφορίες της τελευταίας στιγμής αναφέρουν ότι στο τραπέζι, με αφορμή τα αιτήματα που εξέφρασαν με επιστολή τους προς τον πρωθυπουργό Λουκά Παπαδήμο οι Ευρωπαίοι μικροεπενδυτές, έπεσε και η ιδέα κάποια μορφής φοροαπαλλαγής, π.χ. οι ζημιές να εκπέσουν της φορολογίας.

Το μόνο βέβαιο είναι ότι οι περίπου 13.000 μικροί και μεσαίοι ομολογιούχοι (φυσικά πρόσωπα), που κατέχουν ομόλογα συνολικής αξίας 3 δισ. ευρώ, θα συμμετάσχουν κανονικά στο πρόγραμμα ανταλλαγής των ελληνικών ομολόγων - που βρίσκεται ήδη και επισήμως σε εξέλιξη - οι τίτλοι που κατέχουν θα κουρευτούν κατά 53,5% στην ονομαστική τους αξία και «εν συνεχεία ίδωμεν...», όπως ανέφερε χαρακτηριστικά στο euro2day παράγοντας του οικονομικού επιτελείου που εμπλέκεται στη διαδικασία του PSI.

Αξίζει να αναφερθεί ότι το «καυτό» ζήτημα της αποζημίωσης προσκρούει σε νομικά προβλήματα, που μπορούν να προκύψουν ενάντια της Ελληνικής Δημοκρατίας, από ξένους μικροομολογιούχους, οι οποίοι θα προβάλλουν το επιχείρημα της «διακριτικής μεταχείρισης» προς τους Έλληνες μικροαποταμιευτές.

Βέτο από την τρόικα 

Η πρόθεση της αποζημίωσης, τουλάχιστον για τους 9.500 μικροαποταμιευτές που έχουν επενδύσει σε ελληνικά ομόλογα κεφάλαια έως 100.000 ευρώ, καθώς η εν λόγω επένδυση αποτελούσε για χρόνια το πιο ασφαλές καταφύγιο του επενδυτικού χάρτη, ετέθη σύμφωνα με πληροφορίες του euro2day και στην τρόικα, η οποία φέρεται να απάντησε στην ελληνική πλευρά ότι «δεν το συζητάμε, καθώς ήδη θα υπάρξουν προσφυγές ξένων μικροεπενδυτών για τη διακριτική μεταχείριση των ομολόγων που κατέχει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και οι Κεντρικές Τράπεζες της ευρωζώνης»...

Μπορεί η τρόικα από την πλευρά της να εξέφρασε την άρνησή της με απόλυτο και κατηγορηματικό τρόπο δεν συνέβη όμως το ίδιο και με τον εκπρόσωπο του Διεθνούς Χρηματοοικονομικού Ινστιτούτου (IIF) Τσάρλς Νταλάρα.

Οι πληροφορίες αναφέρουν ότι ο κ. Νταλάρα όταν άκουσε τις προθέσεις της ελληνικής κυβέρνησης απλά ενημέρωσε τα στελέχη του οικονομικού επιτελείου ότι «μία τέτοια κίνηση θα άνοιγε τον ασκό του Αιόλου προκαλώντας νομικές αντιδράσεις από τους ξένους μικροεπενδυτές». 

Στις «ελληνικές καλένδες» 

Παράγοντες της τραπεζικής αγοράς επεσήμαναν ότι «είναι δύσκολη η απόφαση για αποζημίωση των μικροομολογιούχων, πρωτίστως όμως είναι πολιτική και απαιτεί λεπτούς χειρισμούς από όποιον κληθεί να την υλοποιήσει».

Μάλιστα, οι πιο επιφυλακτικοί παρέπεμπαν στην δήλωση του αντιπροέδρου και υπουργού Οικονομικών Ευάγγελου Βενιζέλου με την οποία συνέστησε στους μικροεπενδυτές «υπομονή». 

Χαρακτηριστική είναι η επισήμανση παράγοντα της τραπεζικής αγοράς ότι «όταν ολοκληρωθεί το πρόγραμμα ανταλλαγής των ελληνικών ομολόγων με την συμμετοχή των ιδιωτών, ποιός θα είναι υπουργός Οικονομικών και σε δεύτερο χρόνο ποιά θα είναι η κυβέρνηση που θα κληθεί να αντιμετωπίζει το συγκεκριμένο θέμα;». 


Ερώτημα στην ISDA για το αν είναι πιστωτικό γεγονός η αναδρομική εισαγωγή της ρήτρας συλλογικής δράσης


Ερώτημα που σχετίζεται με την Ελλάδα και ειδικότερα το αν η αναδρομική εισαγωγή της ρήτρας συλλογικής δράσης (CACs) στα ελληνικά κρατικά ομόλογα αποτελεί πιστωτικό γεγονός, κατατέθηκε στην Διεθνή Ένωση Συμφωνιών Ανταλλαγής και Παραγώγων (ISDA). 

Σε ανακοίνωσή της, αργά το βράδυ της Δευτέρας, η ISDA ανέφερε ότι θα αποφασίσει την Τετάρτη για το αν θα εξετάσει περαιτέρω το αίτημα ή θα το απορρίψει.

Η ISDA δεν θα κρίνει την Τετάρτη αν η αναδρομική εισαγωγή της ρήτρας είναι πιστωτικό γεγονός. Αυτό θα γίνει σε δεύτερη φάση, εφόσον η αρμόδια επιτροπή κρίνει ότι το αίτημα πρέπει να εξετασθεί περαιτέρω.

Η ανακοίνωση της απόφασης θα γίνει την Τετάρτη στις 7 το βράδυ.

Το ερώτημα που κατατέθηκε είναιτο εξής:

«Η πρόταση της ελληνικής Βουλής που εγκρίθηκε την προηγούμενη εβδομάδα, και περιλαμβάνει την αναδρομική ψήφιση της ρήτρας συλλογικής δράσης (CACs), σε συνδυασμό με το κούρεμα ύψους 53,5%, παραβιάζει τον όρο 4,7 του 2003 ISDA Credit Derivatives Definitions, περί πιστωτικού γεγονότος;»

Με βάση αυτό, υπήρξαν δύο ερωτήματα:

1) Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και οι εθνικές κεντρικές τράπεζες επωφελήθηκαν από την αλλαγή της κατάταξης των κατά προτεραιότητα πληρωμών, ως αποτέλεσμα της κίνησης της Ελληνικής Δημοκρατίας να τους προσφέρει αποκλειστικά τη δυνατότητα να ανταλλάξουν τα ομόλογα που κατείχαν πριν την ψήφιση των CACs, με αποτέλεσμα να αφήσουν τους υπόλοιπους ομολογιούχους με μη εξασφαλισμένο χρέος στα χέρια τους;

2) Η ανακοίνωση αυτή προκύπτει άμεσα ή έμμεσα από την υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελληνικής Δημοκρατίας;

Σημειώνεται ότι η ISDA έχει καταστήσει σαφές ότι η αναδρομική εισαγωγή της ρήτρας δεν αποτελεί πιστωτικό γεγονός, αν και σε κάθε περίπτωση η απόφαση καθορίζεται από την αρμόδια επιτροπή της Ένωσης.

Σε ό,τι αφορά την πιθανή εφαρμογή της ρήτρας, έχει πει ότι «ίσως» είναι πιστωτικό γεγονός.

Πηγές της αγοράς έχουν προεξοφλήσει ότι σε περίπτωση εφαρμογή της ρήτρας, τότε θα έχουμε πιστωτικό γεγονός και την ενεργοποίηση των CDS επί των ελληνικών κρατικων ομολόγων. 

Θεωρείται δεδομένο, έπειτα και από την χθεσινή εξέλιξη ότι αν η ελληνική κυβέρνηση ενεργοποιήσει τις ρήτρες, τότε θα υπάρξει νέο ερώτημα στην ISDA από κάποιον επενδυτή που έχει θέση στα ελληνικά CDS.

Το «καθαρό» ύψος των ελληνικών CDS είναι 3,2 δισ. δολάρια περίπου.

Ποιοι αποφασίζουν για το πιστωτικό γεγονός

Η αρμόδια επιτροπή (Determination Committee) που θα κρίνει αν υπάρχει ή υπάρξει στο άμεσο μέλλον πιστωτικό γεγονός στην Ελλάδα, αποτελείται από τους τους εκπροσώπους των εξής τραπεζών:

Μέλη με δικαίωμα ψήφου


Bank of America/Merrill Lynch
Barclays
BNP Paribas
Credit Suisse
Deutsche Bank
Goldman Sachs
JPMorgan Chase Bank, N.A.
Morgan Stanley
Societe Generale
UBS


Σύμβουλοι


Citibank
The Royal Bank of Scotland


Μέλη χωρίς δικαίωμα ψήφου


BlueMountain Capital (Second Term Non-dealer) 
Citadel LLC(First Term Non-dealer)
D.E. Shaw Group (First Term Non-dealer)
Elliott Management Corporation (Third Term Non-dealer)
Pacific Investment Management Co., LLC (Second Term Non-dealer)

Σε καθεστώς «επιλεκτικής χρεοκοπίας» υποβάθμισε την Ελλάδα η Standard & Poor's

Ο οίκος αξιολόγησης Standard & Poor's υποβάθμισε, αργά το βράδυ της Δευτέρας, την πιστοληπτική αξιολόγηση της Ελλάδας στην κατηγορία SD (Selective Default), που ισοδυναμεί με «επιλεκτική χρεοκοπία». 

Όπως αναφέρεται στην ανακοίνωση, η υποβάθμιση οφείλεται στην αναδρομική εισαγωγή της ρήτρας συλλογικής δράσης (CACs).

Η αναδρομική εφαρμογή των CACs άλλαξε τους αρχικούς όρους των ομολόγων που αφορά και κατέστησε την ανταλλαγή ομολόγων «δυσμενή αναδιάρθρωση χρέους», επισημαίνει η S&P.

Σύμφωνα με την ανακοίνωση του οίκου, εξετάζεται το ενδεχόμενο αναβάθμισης στην κατηγορία CCC μετά την ολοκλήρωση του PSI στα μέσα Μαρτίου.

Σε αυτό το πλαίσιο, ενδεχόμενη αναβάθμιση στην κατηγορία «CCC» θα αποτυπώνει την άποψή μας για τις αβέβαιες προοπτικές οικονομικής ανάπτυξης της Ελλάδας και το μεγάλο κρατικό χρέος, ακόμη και μετά από την ολοκλήρωση της αναδιάρθρωσης του χρέους, σημειώνει.

Στην ανακοίνωση του οίκου αναφέρεται ακόμη ότι εάν ένας σημαντικός αριθμός ομολογιούχων δεν αποδεχτούν την ανταλλαγή, η Ελλάδα θα αντιμετωπίσει μια άμεση στάση πληρωμών, λόγω «της απουσίας πρόσβασης στις αγορές χρηματοδότησης και της πιθανής μη επιπρόσθετης χρηματοδότησης από τον επίσημο τομέα».

Αξίζει ακόμα να σημειωθεί ότι ο οίκος τονίζει πως η ενδεχόμενη έξοδος της Ελλάδας από την Ευρωζώνη δεν είναι το βασικό σενάριο του.

Η αξιολόγηση των ομολόγων που εντάσσονται στο PSI υποβαθμίστηκε κατά δύο βαθμίδες σε D (η τελευταία της κλίμακας) από CC.

Ο οίκος είχε ανακοινώσει από το καλοκαίρι ότι η Ελλάδα θα οδηγηθεί σε μερική χρεοκοπία όταν τεθεί σε εφαρμογή το σχέδιο για την αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους, καθώς κρίνεται ότι αδυνατεί να ανταποκριθεί στην αποπληρωμή των ομολόγων της.

Το υπουργείο Οικονομικών σχολίασε: «Όπως ήταν αναμενόμενο, η S&P προχώρησε στην υποβάθμιση της Ελλάδας σε βαθμίδα "SD" και τον κατάλογο των επιλέξιμων τίτλων του PSI σε βαθμίδα "D", λόγω της νομοθετικής εισαγωγής των CACs (ρήτρες συλλογικής δράσης) στα ομόλογα ελληνικού δικαίου και της έναρξης της μεγάλης έκτασης εθελοντικής προσφοράς του PSI.

»Η κίνηση αυτή είχε ανακοινωθεί εκ των προτέρων και όλες οι επιπτώσεις της έχουν προβλεφθεί, σχεδιαστεί και αντιμετωπιστεί με τις σχετικές αποφάσεις του Ευρωπαϊκού Συμβουλίου και του Eurogroup. Η αξιολόγηση αυτή δεν έχει καμία επίπτωση στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα καθώς η  όποια επίδρασή της στην ρευστότητα έχει ήδη αντιμετωπιστεί από την Τράπεζα της Ελλάδας και μετέπειτα από το EFSF.

Η Ελληνική Δημοκρατία θα παραμείνει στην αξιολόγηση "SD" όσο διάστημα θα παραμένει ανοιχτή η προσφορά του PSI. Μετά την ολοκλήρωση του PSI η Ελληνική Δημοκρατία αναμένεται να επαναξιολογηθεί προς τα πάνω».

Παράλληλα, ο επικεφαλής του Eurogroup Ζαν Κλοντ Γιουνκέρ δήλωσε ότι «έλαβε γνώση» της υποβάθμισης της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας στην κατηγορία της επιλεκτικής χρεοκοπίας (SD) και δήλωσε ότι περιμένει «ισχυρή συμμετοχή» των ιδιωτών πιστωτών στην επιχείρηση της απομείωσης του ελληνικού δημοσίου χρέους που άρχισε την Παρασκευή.

«Ελαβα γνώση της απόφασης του Standard & Poor's να υποβαθμίσει την Ελλάδα στη βαθμίδα SD. Αυτή η απόφαση και άλλες αντίστοιχες αποφάσεις είχαν προβλεφθεί και ληφθεί υπ' όψιν κατά τον σχεδιασμό της επιχείρησης PSI» τόνισε.

«Περιμένω ισχυρή συμμετοχή των ιδιωτών πιστωτών στην επιχείρηση PSI και σημειώνω την πρόθεση του S&P να αναβαθμίσει την αξιολόγηση μετά την ολοκλήρωση της ανταλλαγής των ομολόγων» αναφέρει ο Γιούνκερ.

Η δήλωσή του αυτή του επικεφαλής του Eurogroup σχετίζεται με το ενδεχόμενο η προσφορά της ανταλλαγής ομολόγων να μην γινόταν αποδεκτή από ικανό αριθμό ιδιωτών πιστωτών, κάτι που θα οδηγούσε την Ελλάδα σε άμεσο κίνδυνο «χρεοκοπίας» (διαβάθμιση D). 

Το ενδεχόμενο αυτό φαίνεται να αποκλείει με τις δηλώσεις του ο Γιούνκερ, όπως και ο οίκος αξιολόγησης, δεδομένου ότι εκφράζει την πρόθεση αναβάθμισης της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας σε CCC μετά την ολοκλήρωση του PSI.

Euro2Day/ΔΟΛ

Απάντηση επί του σχολίου αναγνώστη 


Κατ' αρχάς έχετε απόλυτο δίκιο ως προς το γενικό θέμα, αλλά εδώ μιλάμε για τους Έλληνες μικροομολογιούχους που έχουν επενδύσει σε ελληνικούς τίτλους ποσά έως 100.000 ευρώ, εμπιστευόμενοι αφ' ενός το Ελληνικό κράτος και αφ' ετέρου γιατί η Τράπεζα είχε μικρότερα επιτόκια  στους προθεσμιακούς της λογαριασμούς. Σημειώσατε δε, ότι η ίδια η Τράπεζα προωθούσε την αγορά ομολόγων του Ελληνικού Δημοσίου στους πελάτες της για ιδίους λόγους.


Το θέμα βεβαίως προσκρούει σε νομικές και οικονομικές αξιώσεις από τους ξένους μικροεπενδυτές, οι οποίοι στην πρόθεση του ελληνικού δημοσίου για αποζημίωση των Ελλήνων μικροομολογιούχων, εγείρουν ζήτημα «διακριτικής μεταχείρισης». 


Φοβόμαστε ότι τελικά, αυτοί οι άνθρωποι που έδειξαν εμπιστοσύνη στην πολιτεία και δεν έβγαλαν τα χρήματα τους στο εξωτερικό, ή δεν τα κράτησαν στο σπίτι τους, θα υποστούν  από το ''κούρεμα'' σοβαρή μείωση της περιουσίας τους. 
''Τhe New Daily Mail'' 
Newsroom